千呼萬喚始出來。市場(chǎng)等待了超過十年的個(gè)人稅延型養(yǎng)老險(xiǎn)試點(diǎn)終于出爐。

　　4月12日，財(cái)政部、稅務(wù)總局、人社部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》(下稱《通知》)，養(yǎng)老體系的第三支柱將迎來重大利好。

　　根據(jù)《通知》，5月1日開始，上海市、福建省(含廈門市)和蘇州工業(yè)園區(qū)將開始實(shí)施為期一年的個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，試點(diǎn)地區(qū)個(gè)人購買稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)的支出在當(dāng)月收入的6%和1000元孰低的限額內(nèi)進(jìn)行稅前扣除，待領(lǐng)取時(shí)再征收個(gè)人所得稅。

　　“等了那么久，方案總算出來了。這個(gè)試點(diǎn)方案總體而言和之前提交的方案并無重大不同，也符合業(yè)內(nèi)的預(yù)期。”一名參與方案準(zhǔn)備的保險(xiǎn)公司高管對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。

　　6%和1000元

　　根據(jù)《通知》，此次商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)的稅延模式和本報(bào)之前報(bào)道的一致，即允許從稅前收入中扣除規(guī)定的養(yǎng)老金繳費(fèi)額，取得投資收益時(shí)免稅，但在養(yǎng)老金領(lǐng)取階段征收個(gè)人所得稅的EET模式，該模式也是當(dāng)前全球商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)稅收優(yōu)惠的主流模式。

　　具體來說，在稅前扣除方面，《通知》規(guī)定，取得工資薪金、連續(xù)性勞務(wù)報(bào)酬所得的個(gè)人，其繳納的保費(fèi)準(zhǔn)予在申報(bào)扣除當(dāng)月計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)予以限額據(jù)實(shí)扣除，扣除限額按照當(dāng)月工資薪金、連續(xù)性勞務(wù)報(bào)酬收入的6%和1000元孰低辦法確定。取得個(gè)體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營所得、對(duì)企事業(yè)單位的承包承租經(jīng)營所得的個(gè)體工商戶業(yè)主、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)投資者、合伙企業(yè)自然人合伙人和承包承租經(jīng)營者，其繳納的保費(fèi)準(zhǔn)予在申報(bào)扣除當(dāng)年計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)予以限額據(jù)實(shí)扣除，扣除限額按照不超過當(dāng)年應(yīng)稅收入的6%和12000元孰低辦法確定。

　　在繳費(fèi)期間，計(jì)入個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶的投資收益暫不征收個(gè)人所得稅。

　　而在領(lǐng)取期間，個(gè)人達(dá)到國家規(guī)定的退休年齡時(shí)，可按月或按年領(lǐng)取商業(yè)養(yǎng)老金，領(lǐng)取期限原則上為終身或不少于15年。個(gè)人身故、發(fā)生保險(xiǎn)合同約定的全殘或罹患重大疾病的，可以一次性領(lǐng)取商業(yè)養(yǎng)老金。值得注意的是，對(duì)個(gè)人達(dá)到規(guī)定條件時(shí)領(lǐng)取的商業(yè)養(yǎng)老金收入，其中25%部分予以免稅，其余75%部分按照10%的比例稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅，稅款計(jì)入“其他所得”項(xiàng)目。

　　本報(bào)按照方案進(jìn)行簡單粗略的測(cè)算，假設(shè)30歲的陳先生，其工資計(jì)稅金額(扣除三險(xiǎn)一金等稅前列支項(xiàng)目后)為17000元，如其每月購買上限1000元稅延型養(yǎng)老險(xiǎn)，根據(jù)其收入所對(duì)應(yīng)的25%最高稅率來計(jì)算，稅延政策將使他延后繳納的個(gè)人所得稅為每月250元，一年即為3000元。30年后其達(dá)到退休年齡，假設(shè)其工資維持穩(wěn)定水平則稅延總額度為9萬元。當(dāng)退休之后，陳先生可從該個(gè)人賬戶支取商業(yè)養(yǎng)老金，假設(shè)繳費(fèi)期間保險(xiǎn)公司的投資收益率為4%，那每年1.2萬元的保費(fèi)30年后將累積約67萬元，按照試點(diǎn)方案關(guān)于領(lǐng)取階段的繳稅規(guī)定，假設(shè)陳先生選擇15年按年領(lǐng)取，如其仍按照4%的投資收益率，則共需繳稅6.75萬元左右，實(shí)際省稅約2.25萬元，如再扣除通脹因素，稅收負(fù)擔(dān)就更輕了。

　　但是需要注意的是，根據(jù)試點(diǎn)方案，在領(lǐng)取養(yǎng)老金期間，其實(shí)際稅率為7.5%，所以如果在繳費(fèi)期間的個(gè)稅稅率低于7.5%將無法享受到稅延的節(jié)稅功能。換言之，根據(jù)目前的個(gè)稅方案，月收入超過5000元以上的消費(fèi)群體可以享受到此次的政策紅利。

　　撬動(dòng)效應(yīng)幾何?

　　事實(shí)上，對(duì)于逐漸進(jìn)入老齡化的中國，市場(chǎng)已經(jīng)等待了這個(gè)政策太久。這十年間，不管是天津方案和上海方案的醞釀，還是政府各級(jí)部門屢次表態(tài)即將推出，背后都是市場(chǎng)對(duì)稅延養(yǎng)老險(xiǎn)的期待。

　　人社部數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，中國60歲以上人口已達(dá)2.3億，占總?cè)丝诘?6.7%，老年撫養(yǎng)比已達(dá)到2.8:1，而到2050年，這個(gè)比例有可能達(dá)到1.3:1。

　　為解決養(yǎng)老保險(xiǎn)問題，我國經(jīng)歷了從國家養(yǎng)老保障逐步向社會(huì)養(yǎng)老保障的過渡，并逐步形成了以基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為第一支柱，企業(yè)年金、職業(yè)年金為第二支柱，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)為第三支柱的三支柱養(yǎng)老保障體系。

　　太平洋保險(xiǎn)提供的數(shù)據(jù)顯示，我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率從1997年的70.79%下降到了2014年的 45%，已處于國際勞工組織公約劃定的養(yǎng)老金替代率警戒線之內(nèi)。

　　而從第二支柱企業(yè)年金的發(fā)展來看，2016年全國有7.63萬戶企業(yè)建立了企業(yè)年金，僅占企業(yè)法人單位數(shù)量的0.35%;參加職工人數(shù)為2325萬人，占全國參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)的6.13%;參保企業(yè)和職工數(shù)量同比增幅在2016年分別下滑至1.1%和0.4%，覆蓋率明顯不足。

　　對(duì)于第三支柱，由于國外成熟市場(chǎng)大多會(huì)對(duì)個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)采取稅優(yōu)或稅延的政策，因此其個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)在整個(gè)養(yǎng)老保障體系中的支撐作用都較大。以美國為例，平安證券非銀首席分析師繳文超表示，截至2016年，作為其第三支柱的個(gè)人退休賬戶(IRA)為基礎(chǔ)的個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老保險(xiǎn)總資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到7.9萬億美元，占全美養(yǎng)老金總資產(chǎn)的31%。

　　因此，市場(chǎng)對(duì)此次的稅延養(yǎng)老險(xiǎn)方案在多大程度上可以撬動(dòng)養(yǎng)老保障體系第三支柱發(fā)展從而填補(bǔ)我國養(yǎng)老保障缺口都拭目以待。

　　根據(jù)國泰君安預(yù)測(cè)，2017年上述三個(gè)試點(diǎn)地區(qū)的壽險(xiǎn)保費(fèi)收入合計(jì)為1888億元，占全國壽險(xiǎn)保費(fèi)收入的8.8%。目前我國繳納個(gè)人所得稅的總?cè)丝跒?000萬，個(gè)體工商戶為5400萬，根據(jù)三個(gè)試點(diǎn)地區(qū)的就業(yè)人口數(shù)占全國就業(yè)人口數(shù)的比例(4.17%)以及GDP占比(9.67%)可算出符合購買資格的人口數(shù)，試點(diǎn)方案規(guī)定的稅延上限為每人每月1000元，假設(shè)試點(diǎn)對(duì)象中有三分之一的人有購買該稅延型養(yǎng)老險(xiǎn)的意愿，則可以測(cè)算出該項(xiàng)試點(diǎn)可以帶來三地壽險(xiǎn)保費(fèi)的增長約259億元，相比2017年全國壽險(xiǎn)保費(fèi)收入提升1.21個(gè)百分點(diǎn)。若后續(xù)該政策在全國范圍鋪開，可以測(cè)算出對(duì)全國的壽險(xiǎn)新增保費(fèi)約3360億元，相比2017年全國壽險(xiǎn)保費(fèi)收入可以提升15.66個(gè)百分點(diǎn)。參考健康險(xiǎn)發(fā)展歷程，若后續(xù)養(yǎng)老需求激發(fā)，有望帶來可觀的保費(fèi)收入貢獻(xiàn)。

　　華寶證券分析師則表示，養(yǎng)老型產(chǎn)品具有長久期特征，隨著這部分資金的積累，對(duì)于股債等基礎(chǔ)市場(chǎng)的長期穩(wěn)定運(yùn)行具有積極作用，初期考慮到地區(qū)的限制以及投資者接受度的限制，規(guī)模有限，隨著未來長期放開后，養(yǎng)老資金將成為市場(chǎng)上穩(wěn)定的積極力量。

　　平安養(yǎng)老險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，個(gè)人稅延養(yǎng)老險(xiǎn)作為養(yǎng)老保障體系第三支柱建設(shè)的標(biāo)志性事件，在國家層面而言，進(jìn)一步完善了我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系;老百姓層面而言，進(jìn)一步提升國民養(yǎng)老意識(shí)，為老百姓帶來更多的實(shí)惠;行業(yè)層面而言，進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)民生事業(yè)發(fā)展。根據(jù)目前稅收情況，其推測(cè)：市場(chǎng)潛在最大購買力為每年千億以上，真正的釋放量會(huì)受很多因素的影響，包括推廣范圍、市場(chǎng)的接受度和市場(chǎng)的成熟度等。

　　事實(shí)上，盡管6%和1000元的稅延基數(shù)限額超越了此前廣為流傳的上海方案，也被認(rèn)為此次優(yōu)惠幅度優(yōu)于之前的稅優(yōu)健康險(xiǎn)，但是也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為該方案試點(diǎn)和推廣的實(shí)際效果還有待觀察，畢竟無論是之前的稅優(yōu)健康險(xiǎn)還是企業(yè)年金個(gè)人所得稅的稅優(yōu)政策，從試點(diǎn)或?qū)嵭星闆r來看，都被市場(chǎng)詬病推動(dòng)作用并不突出。

　　“其實(shí)從全國范圍來看，繳納個(gè)稅的人群覆蓋范圍并不大，如果之后個(gè)稅起征點(diǎn)提高，那么這個(gè)優(yōu)惠政策的適宜人群會(huì)更少。而從國外情況來看，很多國家會(huì)采用混合優(yōu)惠的模式，即一部分免稅，一部分減稅，優(yōu)惠幅度高于目前我國的方案。“上述保險(xiǎn)公司高管表示，但他同時(shí)表示，政策目前還在初期，相信在試點(diǎn)和之后推廣的過程中，我國會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況、個(gè)稅政策發(fā)展等來逐漸調(diào)整方案的優(yōu)惠幅度。

　　除此之外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在個(gè)稅遞延型養(yǎng)老險(xiǎn)的試點(diǎn)和推廣過程中，在操作層面上如何理順簡化稅收遞延操作流程、如何提高社會(huì)認(rèn)可程度和購買意愿、如何提升產(chǎn)品銷售和經(jīng)營的透明度和靈活性都是即將面臨的挑戰(zhàn)。

　　保險(xiǎn)公司積極準(zhǔn)備

　　無論怎樣，在保險(xiǎn)公司眼中，個(gè)稅遞延型養(yǎng)老險(xiǎn)試點(diǎn)方案的發(fā)布，是一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)，而大多數(shù)保險(xiǎn)公司也早已在稅延型養(yǎng)老險(xiǎn)“十年磨劍”的過程中，進(jìn)行了一些準(zhǔn)備工作。因此，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，此次試點(diǎn)從政策落地到正式推出產(chǎn)品并不會(huì)相隔太久。

　　銀保監(jiān)會(huì)副主席黃洪去年就曾表示，保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)基本做好了稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的準(zhǔn)備工作，包括監(jiān)管規(guī)制的初步框架、初步的產(chǎn)品示范條款，信息技術(shù)保障方面則已經(jīng)責(zé)成中國保險(xiǎn)信息技術(shù)公司(下稱“中保信”)開發(fā)了稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的信息系統(tǒng)。

　　“我們公司領(lǐng)導(dǎo)非常重視這個(gè)政策，政策一發(fā)布，就把相關(guān)負(fù)責(zé)團(tuán)隊(duì)召集起來聽取匯報(bào)，并叮囑之后的準(zhǔn)備工作，后續(xù)會(huì)在團(tuán)險(xiǎn)和個(gè)險(xiǎn)一起發(fā)力。”一名大型保險(xiǎn)集團(tuán)壽險(xiǎn)分管該業(yè)務(wù)的高管表示。

　　上述平安養(yǎng)老險(xiǎn)負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)表示，目前，平安養(yǎng)老險(xiǎn)正在積極準(zhǔn)備，力爭第一時(shí)間提供客戶投保出單服務(wù);報(bào)審產(chǎn)品以示范產(chǎn)品類型為準(zhǔn)，擬以最全產(chǎn)品類型覆蓋客戶需求。目前，需等銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)業(yè)務(wù)管理辦法和示范產(chǎn)品后，公司報(bào)審產(chǎn)品通過后正式銷售出單。平安養(yǎng)老險(xiǎn)作為平安集團(tuán)旗下經(jīng)營團(tuán)體客戶主要子公司之一，將通過企業(yè)和團(tuán)體渠道進(jìn)行產(chǎn)品銷售與服務(wù)，并依托集團(tuán)優(yōu)勢(shì)積極準(zhǔn)備個(gè)人銷售平臺(tái)的準(zhǔn)備。

　　而太保壽險(xiǎn)副總經(jīng)理兼健康養(yǎng)老事業(yè)中心總經(jīng)理郁華此前在接受本報(bào)采訪時(shí)表示：“我們?cè)跍?zhǔn)備工作方面也投入了很多資源。在產(chǎn)品方面，目前已經(jīng)分別準(zhǔn)備了多種形態(tài)的試點(diǎn)產(chǎn)品條款，將根據(jù)最后方案來調(diào)整確定產(chǎn)品類型。內(nèi)部銷售系統(tǒng)也已準(zhǔn)備就緒，而對(duì)于負(fù)責(zé)整個(gè)試點(diǎn)工作營運(yùn)系統(tǒng)的中保信，我們這邊的數(shù)據(jù)接口也已準(zhǔn)備妥當(dāng)。一旦政策落地，預(yù)計(jì)第一時(shí)間就可以正式發(fā)布產(chǎn)品。”

　　根據(jù)此次《通知》，個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品按穩(wěn)健型產(chǎn)品為主、風(fēng)險(xiǎn)型產(chǎn)品為輔的原則選擇，采取名錄方式確定。試點(diǎn)期間的產(chǎn)品是指由保險(xiǎn)公司開發(fā)，符合“收益穩(wěn)健、長期鎖定、終身領(lǐng)取、精算平衡”原則，滿足參保人對(duì)養(yǎng)老賬戶資金安全性、收益性和長期性管理要求的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品。具體商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品指引由中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)提出，商財(cái)政部、人社部、稅務(wù)總局后發(fā)布。

　　根據(jù)上述保險(xiǎn)公司高管預(yù)測(cè)，之后的產(chǎn)品可能將類似于目前市場(chǎng)上的年金產(chǎn)品，并可能有多種不同的示范條款以供選擇。

　　另外，《通知》表示，試點(diǎn)期間，中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、證監(jiān)會(huì)做好相關(guān)準(zhǔn)備工作，完善養(yǎng)老賬戶管理制度，制定銀行、公募基金類產(chǎn)品指引等相關(guān)規(guī)定，指導(dǎo)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品開發(fā)。做好中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司信息平臺(tái)(以下簡稱“中登公司平臺(tái)”)與商業(yè)銀行、稅務(wù)等信息系統(tǒng)的對(duì)接準(zhǔn)備工作。同時(shí)，由人社部、財(cái)政部牽頭，聯(lián)合稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等單位，共同研究建立第三支柱制度和管理服務(wù)信息平臺(tái)。

　　試點(diǎn)結(jié)束后，根據(jù)試點(diǎn)情況，結(jié)合養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱制度建設(shè)的有關(guān)情況，有序擴(kuò)大參與的金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品范圍，將公募基金等產(chǎn)品納入個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老賬戶投資范圍，相應(yīng)將中登公司平臺(tái)作為信息平臺(tái)，與中保信平臺(tái)同步運(yùn)行。第三支柱制度和管理服務(wù)信息平臺(tái)建成以后，中登公司平臺(tái)、中保信平臺(tái)與第三支柱制度和管理服務(wù)信息平臺(tái)對(duì)接，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱宏觀監(jiān)管。

　　根據(jù)上述保險(xiǎn)公司高管分析，此次《通知》和之前方案一致，均表達(dá)了試點(diǎn)期間的產(chǎn)品是指由保險(xiǎn)公司開發(fā)，但在試點(diǎn)結(jié)束后，未來可能將公募基金等產(chǎn)品也納入個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老賬戶體系中，到時(shí)，保險(xiǎn)公司將面臨基金公司等金融機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)。

　　丁文韜在研究報(bào)告中表示，美國IRA、401K計(jì)劃等不僅可以在保險(xiǎn)公司開設(shè)賬戶 ，同時(shí)允許共同基金、商業(yè)銀行、證券等成為管理機(jī)構(gòu) 。截至2016年末，美國個(gè)人退休賬戶持有的資產(chǎn)7.85萬億美元，其中近47%資產(chǎn)由共同基金管理，40%由證券公司管理 ，銀行與壽險(xiǎn)公司持有份額分別為7%、5%。

　　據(jù)了解，3月2日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布并實(shí)施《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為這將有利于發(fā)揮公募基金專業(yè)理財(cái)在居民養(yǎng)老中的作用，而首批養(yǎng)老目標(biāo)基金也于4月11日正式開始申報(bào)。