史蒂芬•羅奇做了一輩子經濟預測工作，這一次，我們還是不免俗地讓他預測下經濟，中國經濟。

　　“我認為當前中國經濟正在轉型，增長速度放緩，增長方式更加可持續。我認為未來5年內的增長率大致會在6%-7%區間范圍內，同時增長會更多地由服務業和私人消費來拉動，而不是靠傳統的投資和制造業。”史蒂芬•羅奇說，“這種增長會更好的促進城鎮化和可持續經濟的發展，中國經濟的發展軌跡也會更加平衡。這種經濟增長方式會和中國的十三五規劃和兩會上制定的經濟發展框架相吻合，但同時我認為不應低估中國經濟在內外部面臨的挑戰。”

　　這位前摩根士丹利亞洲區主席相當嫻熟地用“城鎮化”、“十三五規劃”、“兩會”解讀中國經濟，如果只看文字，你或許以為這是個中國經濟學家的分析。

　　事實上，史蒂芬•羅奇被譽為“最懂中國的西方經濟學家”。他研究中國經濟已經20年。

　　史蒂芬•羅奇擁有一份輝煌的履歷。威斯康辛大學經濟學學士，紐約大學經濟學博士。曾在華盛頓布魯金斯研究所從事過研究工作，1972到1979 年，在華盛頓的聯邦儲備局任研究員，負責擬訂聯邦儲備局對美國經濟的官方預測，之后，曾擔任Morgan Guaranty 信托公司副總裁。1982 年加入摩根士丹利后，一直從事宏觀經濟研究，直到擔任摩根士丹利的首席經濟學家。摩根士丹利被尊稱為“大摩”，是華爾街最顯赫的投行之一，身為首席經濟學家的史蒂芬•羅奇擁有巨大的影響力。

　　如今早已經從大摩“退休”的史蒂芬•羅奇到了耶魯大學任教，開設了課程——“未來的中國”。他還擔任中國民生投資股份有限公司(中民投)全球專家咨詢委員會委員，頻繁來往中美。與中國打交道20年，史蒂芬•羅奇的中國“朋友圈”包括國務院前總理朱镕基、前財政部部長項懷誠、人民銀行行長周小川、山東省省長郭樹清、中民投董事局主席董文標、著名經濟學家吳敬璉、林毅夫等。

　　羅奇把他所了解到的中國介紹給美國，同時，他改變了中國政商學界對于美國的一些看法。羅奇架設了一座跨越太平洋的“橋梁”，傳遞了中美兩國的聲音。在中美關系微妙之際，羅奇的工作在某種程度上關乎中美這兩個大國的未來命運。

　　這并非僅是溢美之詞。

　　釣魚臺賓館的“老外”貴賓

　　從紐約到北京的飛行距離是一萬一千公里，從香港到北京的飛行距離是2200公里。這20年間，史蒂芬•羅奇在這兩條航線上已經飛行了無數次。他對搜狐財經表示來往中國多年感受到的最大變化是中國“快速的經濟增長，現代化發展的速度，科技帶來的聯動，還有中國人民生活水平的改善。”

　　但他第一次來中國時，卻是另一番心情。

　　1993年下半年，中國政府正采取一系列調控措施治理過熱的經濟——第2季度經濟增長率達14.1%，同時消費物價指數上升到13.9%，美元兌人民幣的黑市匯率達到1∶10，各種集資活動猖獗。當年9月，大摩的投資策略師先發表“看好”中國的文章，帶動了市場上漲，但兩個月后當相關股票股價漲到設定的盈利目標時，大摩的交易員毫不猶豫拋出手中的港股股票，獲利頗豐。

　　大摩當時這一手操作令市場一片嘩然，不但讓國際市場懷疑大摩“唱多”中國的動機，連帶著懷疑中國經濟的未來，更讓忙于治理經濟過熱的中國政府感到被“捅了刀子”。

　　時任大摩首席經濟學家的史蒂芬•羅奇被派來中國“滅火”，但并不順利，吃了很多“閉門羹”。

　　或許正是從那時起，一直專心研究美國經濟的羅奇對中國有了興趣，但真正讓羅奇對中國另眼相看的是中國在1997年起的亞洲金融危機的表現。羅奇回憶說，亞洲金融危機爆發后，世界上最有活力地區的金融系統一夜之間崩潰。當時他一手打造的最頂尖的摩根史丹利經濟學家團隊的預測很糟糕，根本不知道亞洲發生了什么。危機令一個又一個國家倒下，泰國、印尼、韓國、臺灣地區、新加坡、香港，羅奇當時認為最后一張“多米諾骨牌”就是中國。

　　為了挽救大摩經濟學家團隊的聲譽，也為了了解中國，在1997年年中起，羅奇一個月往中國跑兩次，很快，他覺察到中國的發展道路與其他亞洲經濟體不一樣，不會像韓國、泰國、印尼這些國家一樣崩潰。

　　為此，他撰寫了一篇《中國與眾不同》的文章，這篇文章發表在1998年3月4日的英國《金融時報》上，標題改成了“Land of the Rising Dragon”(《龍騰之國》)。該文直截了當地表示“華爾街認為中國經濟已經處在衰退邊緣是站不住腳的”，羅奇還盛贊，“中國的官員非常清楚他們的緊要任務，他們屬于我做政府顧問這些年來遇到的最具宏觀戰略思維的人中的一些人。”

　　該文還大膽地預測，亞洲金融危機后，中國將崛起成為泛區域經濟中的潛在新領袖。

　　因為那篇文章，羅奇得到了一次與中國高層會面的機會。時任中國財政部部長的項懷誠當時正在西雅圖訪問，他接見了羅奇，羅奇認真地記錄了項懷誠對中國國情的介紹。項懷誠向羅奇打開了認識中國的“窗口”。數個月后，當羅奇再次來到中國拜會項懷誠時，項懷誠安排羅奇去了自己的家鄉江蘇吳江考察鄉鎮企業。

　　除了有到中國基層調研的機會，羅奇也有了與中國最高層交流的平臺。2000年，項懷誠邀請羅奇出席了第一屆中國高層發展論壇。中國高層發展論壇是由國務院的智囊機構國務院發展研究中心主辦的，是中國政府高層與國際商界、學術界相互交流溝通的重要平臺，每年3月兩會閉幕后的一周在釣魚臺國賓館召開。

　　在第一屆中國高層發展論壇上，羅奇就與華盛頓國際經濟研究所主任伯格斯坦(Fred Bergsten)產生了分歧。羅奇認為，美國的網絡股泡沫即將破滅，會導致經濟衰退，將對中國產生威脅。論壇結束后，時任國務院總理的朱镕基走到羅奇面前用英語說：“我希望你是錯的，但我們會在假定你是正確的情況下制定應對計劃。”

　　論壇召開前的3月10日，納斯達克指數達到了5048.6的歷史高點，雖然在3月16日，股指一度下滑到4580點，但當時很多美國經濟學家卻預測這不過是短期調整。沒想到的是，隨后納斯達克指數一瀉千里，到了2002 年9月份納斯達克指數跌到1172點。

　　中國政府“制定的應對計劃”讓中國成功地躲過了美國網絡泡沫破滅帶來的沖擊。為此，在第二屆中國高層發展論壇上，朱镕基感謝了羅奇。

　　如果說1997年的亞洲金融危機讓羅奇認識了中國，那么2000年美國網絡經濟泡沫破滅，則預示著中美經濟關系的新開始。當時，或許連羅奇都沒真正意識到——在亞洲金融危機的廢墟上，中國獲得了對美出口的極大優勢，太平洋兩岸將建立起一種微妙的“共生”關系。

　　“失衡”的中美：“相愛相殺”

　　羅奇向搜狐財經闡述了中美兩國的這種依賴。他說：“在過去30年內，中美互相依賴的程度是越來越高的。美國依賴從中國進口大量廉價的產品提供給本土消費者，而中國也愿意將多余的外匯儲備借款給美國來平衡美國巨大的財政赤字。”

　　簡而言之這種依賴關系就是——中國向美國出口廉價的產品，獲得高額的貿易順差，積累的外匯又通過購買美國國債的方式借給美國，美國通過發行國債平衡巨大的財政赤字，中國資金源源不斷的涌入，幫助美國家庭利用房產價格上漲滿足膨脹的消費欲望。

　　從一個產業維度上看，就是美國公司將制造環節轉移到中國，中國工人獲得了就業機會，中國企業拿到了訂單，獲得了成長機會，而美國公司則降低了成本，提高了利潤，美國消費者也獲得了更廉價的商品。

　　所以，從金融層面到產業層面，中美兩國經濟前所未有的“一榮俱榮一損俱損”。如羅奇在《失衡:美國和中國的相互依存》書中寫到的“中國越來越多地求助于美國，把它視為其經濟發展戰略的寄托。與此同時，美國也嚴重依賴于中國，把它視為其增長的主要來源”。

　　然而，麻煩就來源于此。

　　中國對美國的貿易順差從2001年的280.8億美元到2011年的2023億美元，持高速增長。巨大的對華貿易逆差，讓美國國會多年一直指責中國操縱匯率獲得出口優勢，并以此為借口兩次接近于通過針對中國的貿易制裁，美國政界人士還指責中國企業“搶走”了美國的就業機會。

　　雖然史蒂芬•羅奇在《危險的滑坡》文章中寫道，過去十年，中國全球出口總額超過60%的增長是由外商投資企業提供的。但不妨礙美國各界把問題全部歸咎于中國，就連2008年諾貝爾經濟學獎獲得者克魯格曼也連續在《紐約時報》的專欄里指責中國匯率政策加劇了美國的經濟困境，甚至影響全球經濟復蘇。

　　羅奇在多個場合直言批評克魯格曼的觀點，“在中國問題上，他完全錯了。一點都不贊同，他的觀點一塌糊涂。”

　　在中國方面，對美貿易順差的中國同時也購買了大量美國國債，中國持有美國國債的總額從2000年的僅僅600億美元到2013年高達1.3萬億美元，除外還持有7000億美元的固定收益工具——主要是房利美、房地美(“兩房”)等所謂的“政府機構債券”。不少中國民間人士認為外匯儲備用于購買上萬億美元的美國國債并不劃算，并且結匯制度還造成了人民幣發行過多，08年金融危機爆發后，購買“兩房”債券更成了眾矢之的。

　　羅奇的夫人是一位心理學家，他坦誠夫人的知識和洞察力讓他更深入理解了中美之間關系。在心理學當中，有一個術語叫做相互依存，二者相互依賴對方生存下去，兩個人的身份都是通過從對方獲得的反饋建立起來的，但是這種關系不穩定，越依賴于對方來幫助解決自己的身份認同，就越會失去自己的身份認同，這就產生了摩擦，最終會帶來沖突。這種相互依存是不健康，不穩定，也是不可持續的。

　　2008年金融海嘯的爆發，徹底暴露了中美兩國這種 “相互依存”關系的危險性——美國貪婪的消費者需求下是充滿泡沫的資產和信貸危機;外向型的中國生產模式是以美國消費者需求中的虛假利潤為“養分”。在危機后的世界里，“中國不能指望焦頭爛額的美國消費者支持其出口，并維持其看似不可戰勝的經濟實力。美國也不能回到它的泡沫經濟，指望再得到修復。”

　　到了說再見的時候了。中美兩國都在有意識地解決問題，中國在提高內需，提升服務業占GDP的比重。羅奇對搜狐財經表示，未來3到5年內，中國會更多地把多余的儲蓄用來建設國內經濟，而不是像以往一樣借給美國。

　　在過去的模式中，美國是終極消費者，中國是終極生產者。現在生產者致力于提高消費，消費者也在致力于生產。美國奧巴馬政府提出要復興美國本土制造業，聯邦政府加大制造業研發、基礎設施建設投入。

　　但在羅奇看來，美國解決失衡步伐依舊緩慢。美國經濟的核心問題在于儲蓄率過低，嚴重依賴國外儲蓄保持經濟增長，其中就包括中國購買美國國債的外匯儲備。這也是導致中美貿易失衡的深層原因。

　　羅奇憂慮地指出：“我還沒看到美國有做提高國內儲蓄水平的努力，那這勢必就會給美國帶來一些問題。沒有中國資金和借款的支持，美國就無法持續其現有的增長模式，這會導致更高的利率、美元走低等，中美雙方的經濟關系隨之會有更多的沖突和緊張。”

　　這正是告別舊“失衡”狀態后，羅奇最擔心的。他指出，存在中美經濟關系相互依賴程度減少的可能性，兩國領導人都應該考慮到這種可能性。雖然兩國都在推進對經濟關系很有建設性的舉措，包括月底在華盛頓舉行的有關推進制定雙邊投資協定(BIT)的中美高層經濟對話，這會更好地開放兩國的市場，使雙方能更多地受益于開放，獲得可持續發展。

　　對于這個雙邊投資協定(BIT)，羅奇說：“這個協定的制定過程非常緩慢，這一點讓我比較失望�，F在中國和美國的關系在某些方面存在沖突和對峙，比如說網絡黑客和中國南海的問題，但如果這個雙邊協定能夠早日成型，會對中美關系有積極的影響。”

　　始于2008年的雙邊投資協定(BIT)談判到2015年2月7日完成了第18輪，經過負面清單談判有望在今年年內啟動。如果協議達成，中美雙方將向對方開放更多的市場。目前，根據中國法律規定，在汽車行業，外資必須以合資企業的方式出現;在IT領域，云計算公司外資占比必須低于50%，還有很多領域并沒有對外資開放。

　　美國企業在中國市場的很多領域受限，同樣，中國公司投資美國，常常遭遇美國政府外資審查委員會(CFIUS)基于“國家安全”考慮的審查。CFIUS是美國聯邦政府的一個委員會，由美國財政部、國防部、國務院、商務部、司法部以及國土安全部等部門的代表組成，對可能影響美國國家安全的外商投資交易進行審查。

　　2005年，中國海洋石油總公司由于沒有通過該委員會的國家安全審查，只好放棄收購美國優尼科公司。2009年12月，中國陜西西色國際投資公司因同樣的原因，放棄收購美國一家金礦公司。因為審查，華為先后放棄了對美國網絡設備制造商3Com公司、美國電信運營商斯普林特、三葉系統公司的競標。

　　雖然有一些不愉快的事件，但在羅奇看來，“我認為美國對于中國資本的態度，可能比中國認為的要更加開放和歡迎。中國企業收購美國企業的案例也一直在發生，中國公司和中國投資者在美國的投資組合也非常多元化，所以我認為美國對中國資本不夠開放這個說法是有失偏頗的。”

　　如果中美雙邊投資協定(BIT)最終能通過，那么，或許預示著中美經濟重新建立某種平衡——中國日漸龐大的消費市場，將是美國出口的機會;中國也將需要引進更多的商品、服務、管理。

　　“一帶一路”VS“亞洲再平衡”

　　從失衡到“再均衡”，某種程度上意味著中美將告別“相互依存”關系，不再將所有“雞蛋”放在對方的“籃子”里。事實上，除了調整雙邊關系，中美兩國都在有意識地脫離對彼此的依賴，轉而尋找別的增長動力。

　　中國提出了“一帶一路”。2013年9月和10月，中國國家主席習近平在出訪中亞和東南亞國家期間，先后提出共建“絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”(“一帶一路”)的重大倡議。 據初步估算，“一帶一路”沿線國家人口約44億，經濟總量約21萬億美元。同時，為了配合“一帶一路”沿線國家建設，2013年10月2日，習近平主席提出籌建倡議亞洲基礎設施投資銀行(簡稱亞投行)，這家法定資本1000億美元的亞洲區域多邊開發機構，重點支持亞洲基礎設施建設，旨在促進亞洲區域建設的互聯互通化和經濟一體化的進程，總部設在北京。目前已經有近60個國家加入，大國中僅有美國、日本拒絕加入。

　　“一帶一路”沿線國家對基礎設施建設有巨大的需求，亞投行預測，從現在到2020年，東南亞地區對投資的需求大約有8萬億美元之多。羅奇表示，美國在亞洲地區有許多經濟利益，他希望美國和中國等經濟上具有優勢的國家可以一起將資源整合起來，來填補投資的空缺。

　　“亞投行成立的初衷是如此，其他的機構如亞洲發展銀行和世界銀行也會參與東南亞基礎建設投資的過程中”羅奇對搜狐財經坦承，“很遺憾的是，美國并沒有成為57個亞投行創始國的一員，我本人很希望美國可以重新考慮這一決定，和歐洲、亞太地區的盟友來一起實現在這個地區的戰略。”

　　美國、日本之所以拒絕加入亞投行的原因，原因就在于美國在亞太地區早就有自己的戰略意圖。

　　2011年11月,美國總統奧巴馬在夏威夷舉行的亞太經合組織(APEC)峰會上高調提出“轉向亞洲”戰略，后發展成“亞太再平衡戰略”，美國準備提升亞洲在美國對外戰略中的地位，除了增加在亞太的軍備，擴大政治影響力的同時，也試圖分享亞洲經濟增長的紅利，通過主導的TPP(跨太平洋戰略經濟伙伴協定)，建立一個將中國排除在外的經濟圈。

　　美國希望既定的計劃主導亞太戰略。美國的“亞太再平衡戰略”與中國的“一帶一路”建設在戰略空間上有重疊之處，這將在未來影響亞太地區的局勢。

　　羅奇說：“我是希望沖突可以避免，但目前的情況是，中國和美國在南海問題上還是存在著諸多爭端，我希望兩國可以達成共識，更加溫和地解決這些問題。兩國在東南亞區域的發展上有很大的空間，而這個區域的發展對中國、美國和全世界都是有好處的。”

　　“歡迎來美國投資”

　　在羅奇看來，“一帶一路”戰略從經濟上符合亞洲各國的利益，除了泛區域的經濟融合，還有隨之而來的基礎設施建設發展，這些將有希望成為經濟的增長點，帶來相應的繁榮和穩定。但要完成這一宏大的設想，需要做大量的工作，才能真正實現繁榮和穩定。

　　“大量的工作”需要機構的參與。除了亞投行，中國的民營資本也在積極布局“一帶一路”，羅奇擔任顧問的中國民生投資股份有限公司(中民投)是一家注冊資本高達500億的民營投資機構，在今年的3月27日，中民投宣布將帶領數十家國內優勢產業龍頭民營企業，共同在印度尼西亞投資50億美元建設中民印尼產業園，并且還準備在西亞、中亞進行投資。

　　如以往中國企業的產品輸出不同，現在中國企業正著手在全球布局資本。這得益于中國在過去15年中積累了大量的國民儲蓄，“這些資金應該被利用到有更高回報率的地方，現在中國的盈余儲蓄很多是用來購買美國國債。我認為中國民生投資、絲綢之路基金等等目前在全世界范圍內在尋找好的投資點，尋找的行業范圍也越來越廣泛，從軟件業到造船業到公務機租賃，這些都是非常有潛力的行業，我非�？春弥忻裢兜耐顿Y方向。”羅奇說，之所以愿意加入中民投全球專家咨詢委員會，是因為對中民投走出有信心。

　　“我希望5年后，中民投在亞洲、歐洲甚至美國的資產管理和投資組合能夠更加多元化。”羅奇說。而事實上，去年6月，中民投在倫敦簽署協議，承諾在歐洲設立地區總部，并成立15億美元的投資基金。2015年情人節，中民投在上海與總部基地全球控股集團簽署戰略合作投資框架協議，投資約10億英鎊共同建設英國倫敦新國際金融城。還并購了民生國際通用航空有限公司、亞聯公務機有限公司，民生通航所托管的公務機數量從20多架提高至70多架。

　　與美國制造業將受益于“制造業復興”計劃一樣，中國民營資本也從“一帶一路”建設中獲得了轉型升級的機遇。當中美關系從“失衡”到“再平衡”時，中美兩國或許不再是：美國公司投資中國——中國生產出口美國——外匯購買美國國債的模式，取代它的將是——越來越多的中國民營資本直接投資美國。

　　羅奇此前就對媒體說稱，“中國公司在美國進行戰略投資也有很多潛力和機會。”

　　“我為中美共同利益代言”

　　不管兩國的戰略做如何調整，中美兩國很長期間內仍將彼此需要，并且存在實力的差距。就GDP總量而言，中國會繼續減少和美國的差距。根據國際貨幣基金組織的數據，中國的購買力平價在2014年就和美國持平。但從人均GDP來比較，中國和美國的差距還是相當之大，而且“在接下來25到30年內會持續保持這樣一個大差距的局面。這些是我對短期內兩國經濟差距上的一些看法，更長遠的范圍內還無法給出實際的預測。”羅奇預測說。

　　羅奇經常為宏觀經濟做預測，但1998年的羅奇或許就預測不到，他的下半生將與中國緊密聯系在一起。

　　2007年初，當時任摩根士丹利董事長約翰•麥克(John J. Mack)安排羅奇來亞洲工作時，羅奇還猶豫了下，不愿離開摯愛的摩根士丹利首席經濟學家的崗位，后來他決定接受這個新挑戰，做了常駐香港的摩根士丹利亞洲區主席，見證了中國經歷08年金融危機，也見證了中國經濟和他在1998年預測的那樣，“崛起成為泛區域經濟中的潛在新領袖”。

　　如果說當時美國在憂慮亞洲這個新興市場地區是否繁榮一去不復返的話，那么，現在很多人則在正視如何適應日漸強大的中國在亞洲的影響力。

　　這需要互相更深入的了解。作為耶魯大學的教授，羅奇教授三門課程：“未來的中國”、“日本的教訓”。他對搜狐財經說“中美經濟關系非常重要，對未來世界經濟的走向有舉足輕重的作用。我也認為目前中美雙方都存在誤解，我從亞洲回到耶魯大學教書，一方面的原因就是美國并沒有完全形成對中國崛起和發展的正確認識。”

　　了解是相互的，作為中民投全球專家咨詢委員會委員，羅奇也希望讓中國產業界更了解美國，“中國對美國的一些意圖也有誤解，所以我希望可以在教書和寫作的過程中，給兩國都提供更加客觀的觀點和看法。”

　　事實上，由于羅奇長期對美國經濟持稍微“悲觀”的看法，而對中國的看法則“樂觀”得多。在《失衡》一書中，羅奇更是試圖糾正美國業界對中國的一些誤解，因此，有美國媒體評價他為“看空一切，除了摩根士丹利和中國”。

　　羅奇對此不以為然，他嚴肅地搜狐財經表示：“我也并不是為中國說話，我更多的是為中國和美國共同的利益代言，希望撇開政治方面的因素，在中美復雜的經濟關系中找到共識。”