郎酒股份IPO：汪俊林家族獲益頗豐關(guān)聯(lián)交易頻繁

2020-06-24 中國(guó)質(zhì)量萬(wàn)里行文/鄭源本刊記者雷玄點(diǎn)擊：次

　　6月5日，四川郎酒股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“郎酒股份”)又一次遞交了A股IPO上市申請(qǐng)材料，沖擊第20家白酒上市公司。2007年郎酒股份便曾沖擊IPO，但由于種種原因13年未果。

　　此次，郎酒股份此次擬發(fā)行不超過(guò)7000萬(wàn)股，募集資金約74.54億元，募集資金用于“優(yōu)質(zhì)醬香型白酒產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目”、“郎酒數(shù)字化運(yùn)營(yíng)建設(shè)項(xiàng)目”、“郎酒企業(yè)技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“優(yōu)質(zhì)濃香型、兼香白酒產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目”和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　資料顯示，郎酒股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為“郎”牌白酒的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，公司主要產(chǎn)品包括醬香、濃香、濃醬兼香型白酒。郎酒集團(tuán)持有公司33,935.00萬(wàn)股股份，占公司發(fā)行前總股本的61.70%，為公司控股股東。

　　《中國(guó)質(zhì)量萬(wàn)里行》通過(guò)分析其招股書，發(fā)現(xiàn)郎酒股份存在股權(quán)結(jié)構(gòu)、分紅及關(guān)聯(lián)性交易等方面或存在問(wèn)題，可能成為其沖擊IPO道路上的絆腳石。

　　股權(quán)集中擇期分紅

　　郎酒股份大股東為郎酒集團(tuán)，《中國(guó)質(zhì)量萬(wàn)里行》通過(guò)股權(quán)穿透，發(fā)現(xiàn)郎酒股份控股股東郎酒集團(tuán)為受汪俊林控制的企業(yè)，汪俊林與汪俊剛為兄弟關(guān)系，汪俊林與張燕為配偶關(guān)系。郎酒集團(tuán)、汪俊林、汪俊剛分別直接持有公司61.70%、15.00%、5.00%的股權(quán)。張燕持有寶光集團(tuán)1%的股權(quán)，間接持股公司。汪式家族直接或間接控股達(dá)82.70%。

　　招股書披露，汪俊林、汪博煒父子在董事會(huì)中占有兩個(gè)席位，同時(shí)汪博煒還是郎酒股份的副董事長(zhǎng)，但同為副董事的劉毅的薪酬不足汪博煒的八分之一。2019年汪俊林、汪博煒在郎酒股份處領(lǐng)取的年薪分別為440.23萬(wàn)元與721.86萬(wàn)元，二人當(dāng)期年薪合計(jì)1162.09萬(wàn)元。

(圖片來(lái)自招股書)

　　值得注意的是，此次募集的74.54億元資金中有10億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，占比總募集資金比例為13.42%。看來(lái)，郎酒股份在流動(dòng)資金有需求的同時(shí)，還是能保證部分高管們的高薪。除汪俊林、汪博煒父子高薪外，報(bào)告期內(nèi)，郎酒股份還進(jìn)行了一次價(jià)值5億元特殊的分紅。

　　2019年12月12日，經(jīng)郎酒股份2019年第四次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于對(duì)公司截至2016年底滾存未分配利潤(rùn)進(jìn)行分配的預(yù)案》，將郎酒股份截至2016年12月31日的滾存未分配利潤(rùn)中的5億元向郎酒股份當(dāng)時(shí)的股東進(jìn)行現(xiàn)金分配。

　　此次分紅的特殊之處便是紅利的截至日期，此次分紅只分配截至2016年12月31日的紅利，那么為何是2016年12月31日?

　　《中國(guó)質(zhì)量萬(wàn)里行》發(fā)現(xiàn)，2016年12月前，汪氏家族幾乎100%控股郎酒股份，也就是說(shuō)當(dāng)時(shí)的股東便是汪氏家族，而2016年12月30日，2017年1月9日郎酒集團(tuán)便出售了郎酒股份的股份。

(圖片來(lái)自招股書)

　　2016年12月26日，四川郎酒股份有限公司股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為1,031,806.72萬(wàn)元，折合人民幣20.64元/股。

　　而2016年12月30日，郎酒集團(tuán)以21元每股的價(jià)格將其持有的郎酒股份5,000,000股轉(zhuǎn)讓給周良驥、1,500,000股轉(zhuǎn)讓給江祖明。

　　2017年1月9日，郎酒集團(tuán)以21元每股的價(jià)格將其持有的郎酒股份14,285,714股轉(zhuǎn)讓給博裕三期、56,190,476股轉(zhuǎn)讓給CGL、9,523,810股轉(zhuǎn)讓給APL。

　　可以看到，這兩次股份轉(zhuǎn)讓時(shí)隔幾天便溢價(jià)0.36元/股，最終汪氏家族兩次股轉(zhuǎn)獲益總計(jì)18.17億元。

(圖片來(lái)自招股書)

　　但特殊的是，2019年的分紅日期恰恰截至到2016年12月31日，也就是說(shuō)以上兩次股轉(zhuǎn)的新股東，雖然已經(jīng)入股3年多了，卻沒(méi)得到一毛錢的分紅，原本就溢價(jià)購(gòu)入股份，又沒(méi)有分紅，表面上好像被“欺壓”了!但這些股東中不乏投資機(jī)構(gòu)，而投資機(jī)構(gòu)不可能甘心投資沒(méi)有收益，所以若郎酒股份成功上市后，這些投資機(jī)構(gòu)會(huì)不會(huì)有動(dòng)作，股轉(zhuǎn)協(xié)議中是否有特殊約定?畢竟郎酒股份曾因?qū)︐€協(xié)議而卷入商標(biāo)案中。

　　總之，無(wú)論薪酬、股轉(zhuǎn)還是分紅，汪氏家族都先是盆滿缽滿。

　　關(guān)聯(lián)性交易頻繁

　　《中國(guó)質(zhì)量萬(wàn)里行》發(fā)現(xiàn)，郎酒股份除存在上述情況外，報(bào)告期內(nèi)，還頻繁出現(xiàn)關(guān)聯(lián)性交易。

　　公開(kāi)資料顯示，成都萬(wàn)華新城發(fā)展股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)華新城”)、成都萬(wàn)華投資集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)華投資”)的實(shí)控人皆為汪俊剛。

　　報(bào)告期內(nèi)，汪俊林兄弟汪俊剛控制的萬(wàn)華新城、萬(wàn)華投資在銷售成品酒方面，與郎酒股份合計(jì)發(fā)生關(guān)聯(lián)性交易分別為2019年為4204.2萬(wàn)元，2018年634.94萬(wàn)元。

(圖片來(lái)自招股書)

　　而除銷售成品酒方面兄弟二人相互關(guān)聯(lián)外，在采購(gòu)方面，萬(wàn)華新城賺的也是賺的盆滿缽滿，2019年萬(wàn)華新城為郎酒股份提供“餐飲住宿及會(huì)議費(fèi)”以及其他費(fèi)用合計(jì)865.43萬(wàn)元，2018年為584.03元。而會(huì)議費(fèi)通常容易出現(xiàn)問(wèn)題，有業(yè)內(nèi)人士透露，會(huì)議費(fèi)“可操作空間”很大，會(huì)成為部分公司的灰色地帶，“水很深”。

　　綜上，雖然汪俊剛沒(méi)能在郎酒股份獲得高薪，但是從關(guān)聯(lián)性交易方面來(lái)看，也獲益頗豐。